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中亚运会傅园慧比赛信建投事迹变脸风险增大肃

2019-01-14 11:22:09

  来源:金融投资报继20成就16年末H股上市以后,中信建投证券股份有限公司 (简称:中信建投)又向A股发起了冲刺。

  但是, 《金融投资报》注意到,作为一家全国性大中型券商,中信建投依然面临着上市前业绩下滑、占比的经纪业务步入下行通道而增长快的投行业务高增长难以延续等诸多质疑,在市场竞争剧烈、监管趋势严的背景下,增大了上市后事迹 “变脸”概率。

  净利润呈下滑趋势备受市场质疑的是,还没上市,中信建投的事迹“变脸”可能性就大幅提升了。

  根据招股说明书,2014年至2017年上半年,中信建投实现净利润分别为339819万元、865185万元、531322万元和188586万元;其中,2016年净利润同比下滑39%。

  而2017年虽然中信建投没有表露完整的经营数据,但从上市券商的经营情况来看,净利润大幅下滑几率较大。

  据WIND数据显示,截至4月2日,A股市场上已有29家上市券商公布了2017年年报及业绩快报;其中,有11家券商2017年净利润同比实现正增长,并且只有5家增长幅度在10%以上。

  与此同时,事迹下滑的18家上市券商中,有17家下滑幅度在10%以上,事迹下滑幅度的超过82%,显示出证券行业事迹整体下滑,且下滑中分化也较为严重,仅有少数券商得以突围。

  尤为值得关注的是,2017年以来上市的浙商证券、财通证券、中国银河、中原证券2017年净利润分别下滑14.29%、15.79%、22.76%、38.50%

  而中信画虎画皮难画骨建投公布的2017年月净利润只有188586万元,相当于2016年净利润的约1/3。

  据此推断,中信建投2017年业绩下滑概率较大。

  在2018年一季度行情没有明显好转的情况下,如果中信建投能够顺利过会上市,恐怕以上业绩也会给投资者带来上市业绩就“变脸”的耽忧。

  投行业务增速下滑与此同时,中信建投占比的经纪业务迅速下滑,连增长快的投行业务在严监管背景下也刹了车,增速迅速放缓。

  根据招股说明书,2014年至2017年上半年,中信建投证券经纪业务手续费收入分别为345277.84万元、862235.47万元、365460.47万元、131454.69万元,占公司营业收入的比例为40.21%、45.35%、27.56%和25.65%,是公司的主要收入来源(招股说明书中归属于“财富管理”业务)。

  但是,众所周知,证券经纪业务易受经济、货币政策、市场状况及利率等因素影响,且证券市场竞争加剧将进一步致使佣金费率继续降低,从上述比例变化中可以看出,中信建投赖以生存的经纪业务已开始下滑。

  另一方面,投行业务是中信建投增速快的业务,也是中信建投近年来“上心”的领域之一。

  2014年,中信建投的投行业务收入占比为20.19%,2016年上升为31.12%;然而2016年以来,市场严监管趋势延续,政策的收紧使得投行业务简单粗鲁的快速增长不再可行,2017年上半年,中信建投投行业务收入占比快速下滑到24.97%。

  在占比的业务收入和增速快业务收入双双不给力背景下,中

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